(※ 한국투자증권 보고서 내용 중 일부)
1. 한국의 가계자산, 주식으로 이동 중
한국은행이 발표한 2017년 1분기 자금순환 통계에 따르면 한국의 가계 및 비영리단체가보유한 금융자산은 3,444조원으로 2016년 4분기보다 1.6% 증가한 것으로 나타났다. 예금은 1,506조원으로 전기대비 24조원(+1.6% QoQ) 증가했고 연금보험도 18조원(+1.7% QoQ) 늘어났다. 반면 채권의 경우 6조원(-3.7% QoQ) 감소했으나 주식은 19조원(+3.0%) 증가한 것으로 나타났다.
이에 따라 올해 1분기 전체 가계금융자산에서 예금과 연금/보험이 차지하는 비중은 큰 변화가 없으나 주식의 경우 19.2%로 전기 18.9%보다 증가한 것은 눈에 뜨이는 변화다. 가계 금융자산에서 주식이 차지하는 비중은 2009년 3분기를 정점으로 하락하기 시작 2016년 4분기 18.9%까지 떨어진 후 올해 1분기 처음으로 소폭 상승한 것으로 나타났다. 한편 채권 비중은 4.6%로 전기 4.85%보다 낮아진 것으로 나타났다.
금융위기 이후 한국의 가계 금융자산에서 주식 비중은 지속적으로 하락한 대신 연금보험의 경우 2008년말 24.3%에서 현재 31.9%, 채권의 경우 같은 기간 3.7%에서 4.6%로 상승했다. 따라서 올해 1분기 주식비중이 증가하고 채권비중이 감소한 것은 의미 있는 변화라고 볼 수 있다.
이처럼 최근 들어 가계자산에서 주식비중이 증가한 것은 작년 하반기보다 양호한 국내경기 여건을 들 수 있다. 올해 상반기 수출이 주도하는 경기회복세가 나타나면서 경제 주체들의 심리 역시 회복되고 있는 것이 가장 큰 요인이다. 가계 소비자 심리 역시 올해 1분기 평균 94.8에서 2분기 평균 106.7로 큰 폭의 상승세를 나타냈다. 또한 미국이 상반기 2차례 금리를 인상하면서 채권자산에 대한 선호도가 떨어진 것도 하나의 이유가 될 수 있을 것이다. 즉 경기회복에 따른 위험자산 선호 현상이 회복되고 있다는 의미다.
2. 가계 위험자산 선호 현상 재개
가계자산의 회복 추세가 위험자산 선호 현상의 재개에서 나타나고 있다는 것은 주식시장의 리스크 프리미엄에서도 확인해 볼 수 있다. 아래 [그림 3]은 주식과 채권의 상대비중과 주식시장의 리스크 프리미엄을 비교해 본 그림이다. 이것에서 볼 수 있듯이 최근 국내 증시 리스크 프리미엄이 하락하면서 가계 자산의 주식비중도 채권대비 증가하고 있다.
1분기 평균 리스크 프리미엄 6.0%에서 2분기 평균 5.9%로 리스크 프리미엄의 하향추세는 지속되고 있다. 향후에도 주식시장 리스크 프리미엄은 추가 하락 가능성이 높기 때문에 가계의 위험자산 선호는 이어질 것으로 보여진다(중략). 이에 따라 가계 주식자산 보유 비중은 채권 대비 더욱 확대될 것으로 판단된다.
3. 향후 가계는 자산 회복에 공격적으로 나설 것으로 보임
현재 한국의 가계자산은 금융위기 이후 연금과 보험이 주도하던 회복에서 부동산과 주식이 주도하는 형태로 변화하고 있다. 이러한 변화는 이제 초기 단계에 접어들었기 때문에 한국 가계 자산 회복의 형태는 고령화에 대비하는 보수적 형태에서 보다 공격적이고 적극적인 자산 증식을 수반할 것으로 예상된다.
아래 [그림 4]에서 보듯이 현재 2016년 기준 국내 실물자산과 금융자산을 모두 합친 국민순자산(National wealth)는 국내총생산 대비 8.0배를 기록, 2015년 7.9배보다 상승했다. 그러나 2009년 이후 국민순자산/GDP 비율이 매우 느리게 증가하고 있다는 것을 알 수 있다. 2000년대 초중반 동일한 비율이 5.7배에서 7.6배까지 상승했던 것에 비하면 현재 한국의 부는 매우 더디게 증가하고 있다는 것을 알 수 있다.
국민대차대조표 통계는 연간으로 발행되기 때문에 이에 대한 분기별 대용지표로 우리는 가계실물자산(=아파트 시가총액)과 금융자산에서 부채를 제외한 가계순자산을 구한 후 이를 가계의 가처분 소득으로 나눈 비율을 살펴보았다. 아래 [그림 5]에서 보듯이 현재 가계 순자산/가처분 소득 비율의 경우 2.5배로 금융위기 이전 수준을 회복하지 못하고 있는 것으로 나타났다.
이처럼 한국의 가계자산의 증가속도는 지난 몇 년 동안 매우 정체되어 있던 것이 사실이다. 특히 글로벌 비교를 통해 보면 더욱 명확하게 나타난다. 현재 미국의 경우 가계의 순자산과 가처분 소득 비율이 금융위기 이전 최고치를 경신했고 주요국들의 부동산 가격 상승은 실질 기준으로 금융위기 이전 수준 혹은 그 이상 상회하고 있는 것을 보면 한국 가계자산 회복 속도는 현재보다 더욱 빨라질 수 밖에 없을 것으로 보인다.
★★★
★★★
▶블로그 검색◀
▶최근 7일간 많이 본 글◀
-
(※ KR선물 서상영 이사님이 공개한 유용한 정보 제공 기관 목록이다. 블로그에 가면 파일로도 받을 수 있다. 블로그는 여기를 클릭. ) 00 매일 Trader or Economist : 네이버 블로그 Telegram ...
-
달러 초강세 현상이 이어지는 가운데 급기야 1980년대 플라자 합의 직전 상황이 언급되기 시작했다. 미국의 재정적자와 무역적자 확대 속에 달러지수가 1980년 9월 86 선에서 무려 5년간 상승 일변도 흐름을 보이며 1985년 2월 160 선을 돌파했...
-
한국 시간 14일 오후 현재까지 이란-이스라엘 갈등 상황에 관한 로이터통신 보도 내용을 간략히 정리해 공유한다. 이어 윤석열 대통령이 긴급 경제·안보 회의를 주재한 내용과 국제금융센터가 정리한 해외 금융시장 반응 등을 소개한다. 블로그 글 맨 아래 관...
-
(※ 국립외교원에서 세미나 내용을 바탕으로 정리해 발간한 보고서 내용 가운데 일부를 공유한다. 공유한 글 말미에 지적했듯, 아직 이들 협정의 실효성에 대한 의구심이 크다.) 《RCEP와 CPTPP의 주요 특징》 RCEP과 CPTPP는 아시아 지역경제통...
-
최근 환율 급등이 금융시장에 불안감을 자아내고 있다. 달러/원 환율은 12일 서울 외환시장에서 장중 1375.5원까지 치솟으면서 지난 2022년 11월10일 이후 최고치를 기록했다. 이어 12일 밤 뉴욕 차액결제선물환(NDF) 시장에서 달러-원 1개월...
태그
국제
경제일반
경제정책
경제지표
금융시장
기타
한국경제
*논평
보고서
산업
중국경제
fb
*스크랩
부동산
KoreaViews
책소개
트럼포노믹스
일본경제
뉴스레터
tech
미국경제
통화정책
공유
무역분쟁
아베노믹스
가계부채
블록체인
가상화폐
한국은행
원자재
환율
외교
국제금융센터
암호화페
북한
외환
중국
인구
한은
반도체
에너지
정치
증시
하이투자증권
코로나
금리
AI
미국
연준
주가
하나금융경영연구소
논평
수출
자본시장연구원
중동
채권
일본은행
대외경제정책연구원
산업연구원
칼럼
한국금융연구원
BOJ
ICO
일본
자동차
국회입법조사처
삼성증권
생성형AI
세계경제
신한투자증권
에너지경제연구원
우크라이나
인공지능
인플레이션
전기차
지정학
한국
IBK투자증권
KIEP
TheKoreaHerald
미중관계
분쟁
브렉시트
현대경제연구원
BIS
CRE
IT
KB경영연구소
KB증권
OECD
대신증권
무역
배터리
상업용부동산
수소산업
원유
유럽
유진투자증권
저출산
전쟁
ECB
IBK기업은행
IEA
KIET
LG경영연구원
NBER
PF
공급망
관광
광물
기후변화
보험연구원
비트코인
생산성
선거
신용등급
신흥국
아르헨티나
연금
원자력
유럽경제
유안타증권
유춘식
이차전지
자본시장
자연이자율
중앙은행
키움증권
타이완
터키
패권경쟁
한국무역협회
환경
Bernanke
CBDC
DRAM
ESG
EU
IPEF
IRA
KDB미래전략연구소
KOTRA
MBC라디오
ODA
PIIE
RSU
SNS
Z세대
경제안보외교센터
경제학
고용
골드만삭스
공급위기
광주형일자리
교역
구조조정
국민연금
국제금융
국제무역통상연구원
국제유가
국회미래연구원
국회예산정책처
규제
금
넷제로
논문
대만
대한무역투자진흥공사
독일
동북아금융허브
디지털트윈
러시아
로봇
로봇산업
로슈
로이터통신
머스크
물류
물적분할
미래에셋투자와연금센터
버냉키
복수상장
부실기업
블룸버그
사회
삼프로TV
석유화학
소고
소비
수출입
스테이블코인
스티글리츠
스페이스X
신한금융투자증권
씨티그룹
아프리카
액티브시니어
양도제한조건부주식
엔
예금보험공사
외국인투자
원전
위안
유럽연합
유로
은행
이승만
인도
인도네시아
자산관리서비스
자산운용업
잘파세대
재정건전성
주간프리뷰
중립금리
철강
코리아디스카운트
코스피
테슬라
통계
통화스왑
통화신용정책보고서
팬데믹
프랑스
플라자합의
피치
하나증권
하마스
한국수출입은행
한국조세재정연구원
한국투자증권
한화투자증권
혁신
홍콩
횡재세